市值增长几近停滞 市场用脚投票
来源: 北京青年报 2021-11-24 16:15 点击:538 次

随着2017年报披露接近尾声,三大国有航空公司年报也尽数披露。2014到2016年大约两年时间,东航市值刚到1000亿元,两年仅增140亿市值,而南航市值大约增了近500亿,国航更是增700亿。东航为何与国航、南航差距如此巨大?查阅对比各家的年度报告,我们能够清晰的看到,东航滞涨的背后,是对政府的严重依赖。

市值增长几近停滞 市场用脚投票

“市场永远是对的”。公司运作至今,市场似乎已经给出了答案。

新浪财经计算并对比了发稿日2018年4月12日,以及两年前2016年4月12日,三家国有航空的市值变化情况,发现东航在这两年中,市值从约860亿元仅增长到刚刚1000亿元,而同期南航则从约600亿大幅增长到1030亿,国航市值增长更为迅速,从990亿到近1690亿,大增700亿。

从股价的变化来看,可能更为直接。

同样从2016年4月12日至2018年4月12日,东航的股价(复权后)涨幅约为17%,大幅跑输国航和南航同期约70%的股价涨幅。市场已经用实际行动对东航两年来的成绩给出了答案。

那么会是什么原因呢,我想恐怕还是业绩。

来源choice

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业绩“数量有余而成色不足”

利润为王。我们仍然首先来看一看这两年三家公司各自的业绩情况。

根据choice对几家公司2015年至2017年的统计,我们看到东航业绩总体增长,并且在2017年还超过了南航。初看之下,东航业绩是相当“有数量”的。

来源choice

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然而进一步翻阅对比年报,我们发现,东航的利润“水分”很大。

年报显示,2017年,国航、南航和东航获得的补贴总额分别为24.79亿,31.28亿和49.41亿,东航所获补贴最高,远超另外两家。其中,作为和地方政府关系密切、依据合作协议所获得的“合作航线收入”占比最大,达38.84亿。

 

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