多资产业务想要跳出行业股债简单拼接的同质化困局，权益能力的深度运用是关键支点。大成基金自 2022 年启动多资产业务内部战略进化，把自身积累的权益阿尔法深度内化到多资产管理体系当中。

先看一组 Wind 数据。截至 9 月 3 日，大成旗下成立满一年的混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金，超过 95% 的产品近一年斩获了正收益。在近三年的维度，所有此类基金均实现正收益，个别产品收益达 34.44%。

其中，由基金经理徐雄晖管理的大成民稳增长，近一年收益率 10.76%，其间最大回撤 2.23%；自 2020 年 3 月成立以来累计收益达 43.03%。 由基金经理孙丹管理的大成元丰多利，产品近一年收益 4.12%，卡玛比率 4.36（基准 1.10），波动率仅 1.56%（基准 2.34%）。基金成立以来（2023/11/02）累计收益 13.76%，产品成立以来最大回撤仅 0.95%。 持有期基金中，大成汇享一年持有近一年收益 6.47%，成立以来（2020/09/03）累计收益 27.91%，近五年收益位列同类排名前 12%；基金 2026 年中报最新披露的一项指标 —— 近一年盈利投资者数量占比达 94.09%。

业绩成果背后，是组织机制的变革。2023 年初，大成混合资产投资部正式设立，与主动权益、固定收益、量化、国际业务并列，成为公司一级部门。

不同于传统 “固收 +” 以债券经理为主导的模式，大成混合资产投资部在机制上实现了 “股债协作” 的深度互嵌，构建起一套全新范式：权益深度介入、专业分工明确、管理架构清晰，三者环环相扣，互为支撑。

一是权益深度介入。大成混合资产投资部与股票投资部实行联合办公，权益研判的系统性逻辑被注入大类资产配置的每一个关键节点，试图解决传统 “固收 +” 在震荡市中常面临的 “弹性不足” 与 “权益敞口失控” 的两难困境。

二是专业分工明确。权益背景的基金经理直接参与战略资产配置决策，对股债仓位方向与择时窗口给出判断；债券经理则专注于底仓构建与久期管理，形成 “权益定方向、固收筑底仓” 的清晰分工。

三是管理架构优化。延续大成权益体系的 “主基金经理负责制”，由主基金经理统筹组合整体的风险预算与配置中枢，对权益、债券、转债、衍生品等多类资产的配比拥有最终决策权，并通过战术资产配置动态调整捕捉阶段性机会。这一机制，既避免了共管模式下责任边界模糊的顽疾，又确保组合风格与产品风险定位始终如一。

当极致的权益阿尔法被注入多资产管理框架，产生的便是产品净值曲线中可追溯、可验证的竞争力。差异化竞争力，也在这套机制的日常运转中，一寸寸生长出来。